Як стати схожим на легендарних інвесторів

купуючи багато різних активів з низьким рівнем кореляції, що допомагає втриматися на поверхні в буремні часи. Інші надають перевагу «концентрованій переконаності», тобто, якщо ви впевнені в своїй правоті щодо інвестиції в той чи інший актив, то купуйте велику позицію, і не має значення, що священні принципи теорії диверсифікації, за яку її автор Гаррі Марковіц ще в далекі 50-і роки минулого століття отримав Нобелівську премію, і про які й досі пишуть в кожному підручнику з управління ризиками, буде порушено. Принаймні, порушуючи правила ви приєднаєтеся до компанії Уоррена Баффета, Білла Акмана та ще багатьох легендарних інвесторів-мільярдерів, які досить часто дозволяють собі інвестувати аж до третини всього капіталу в якусь одну можливість.

Дозволяють собі інвестувати аж до третини всього капіталу в якусь одну можливість

Єдине, для того, щоб стати ще більш схожим на легендарних інвесторів-мільярдерів, котрим вистачає витримки складати всі чи майже всі яйця в один інвестиційний кошик, потрібно приймати подібні рішення не на основі пропаганди — рекламних виступів «експертів» ринку, думок сусіда, рекомендацій з тік-току чи інших подібних надійних джерел — а лише після детального аналізу тієї чи іншої можливості, що складно, виснажливо, недешево і потребує знань та професійної підготовки. Але саме такий підхід до справи і називається інвестуванням. Все інше — азартна гра, що нічим не відрізняється від казино, а ваші внутрішні відчуття стосовно того, що ціна на акції саме цієї компанії злетить до небес, такі ж надійні, як і підказки «внутрішнього голосу», що наступний раз кулька зупиниться саме на «червоному». Може пощастити, а може й ні…

Складно сказати, який з методів — диверсифікація чи концентрація — краще, але на мою особисту думку в умовах обмеженого дослідницького ресурсу роздрібному інвестору все ж таки безпечніше думати про диверсифікацію. Може не станете таким багатим, як Баффет, але й не залишитеся без штанів, як азартні любителі ризикнути за гральним столом. Впевнений, що мої погляди зовсім не оригінальні, адже останнім часом ми спостерігаємо просто бум диверсифікованих ETF, інвестиційних фондів, які копіюють динаміку самих різних біржових індексів. І якщо ще якісь двадцять років тому кількість компаній, що торгуються на американських біржах, в десятки разів перевищувала кількість американських ETF, то на сьогоднішній день фондів вже стало більше ніж компаній і схоже, що з часом цей розрив буде лише збільшуватися.

Аргументів на користь ETF існує чимало і головний як раз стосується диверсифікації. Завжди, без виключення, в якості основного обґрунтування на користь купівлі акцій найпопулярнішого у світі роздрібних інвесторів фонду SPY (State Street SPDR S&P 500 ETF Trust), що копіює динаміку індексу S&P 500, є теза, пов’язана з диверсифікацією. Купуючи акції фонду ви робите ставку на те, що американська економіка та фінансовий ринок продовжать розвиватися та зростати, а на додачу отримуєте гарно диверсифікований портфель, що складається з 500 найбільших публічних американських компаній.

Але чи так це насправді? Частково… Купивши акції SPY ви й справді стаєте власником портфелю з п’яти сотень компаній, які є обличчям американської та світової економіки і від яких залежить її майбутня доля. Так що, напрямок руху правильний! Та й начебто принципів «безпечної диверсифікації» дотримано, адже у вас в портфелі аж півтисячі компаній із самих різних галузей економіки, від «нудних» сировинних та комунальних до збуджуючих уяву технологічних. З точки зору чисел все вірно, але придивіться уважніше до часток цих компаній у вашому портфелі, адже портфель SPY повністю відповідає структурі S&P 500, та поцікавтеся, чим саме вони займаються і що є основним джерелом зростання їх вартості.

Напевно ви вже здогадалися, що й тут не обійшлося без штучного інтелекту (АІ), і ваш здогад абсолютно вірний! На сьогоднішній день десять найбільших компаній з S&P 500 складають 40% його загальної вартості. Після виходу на біржу SpaceX, OpenAI та Anthropic, які плануються цього року, частка першої десятки в індексі буде коливатися в межах 43−45%. Перша двадцятка компаній потягне більше, ніж на половину вартості індексу і лише п’ять компаній, наприкінці списку, напряму не пов’язані з розробками у сфері штучного інтелекту. Ось вам і практична ілюстрація тези про гарно диверсифікований портфель — компаній багато, але доля індексу залежить від успіхів АІ. Якщо додати ще трохи статистики стосовно структури боргових зобов’язань американських компаній, якою діляться інвестиційні банки, то більше половини грошей, позичених лише цього року, а це приблизно $600 мільярдів, було використано на фінансування проєктів, так чи інакше пов’язаних зі штучним інтелектом.

А тепер на хвилинку уявіть, що з використанням нової технології раптом щось пішло не так, як це було в кризу «доткомів». Звісно, АІ нікуди не подінеться, як і інтернет, без якого неможливо уявити сучасне життя, але криза є кризою і не всім вдасться її пережити. Чверть століття тому подібна криза знищила майже 80% вартості технологічних компаній. Принаймні, саме таким було падіння індексу технологічної біржі Nasdaq. А зауважте, що тоді, напередодні кризи, топ-10 компаній в індексі складали лише 25% його вартості, а не сьогоднішні 40%, та й їх склад був набагато різноманітніше з точки зору галузевої спеціалізації. Принаймні, тоді п’ять з десяти не мали жодного стосунку до інтернету, в той час як зараз всі десять з десяти напряму пов’язані зі штучним інтелектом.

Ось вам і вся диверсифікація… Звісно, ви можете себе втішати, переконуючи, що просто залишили табір слабаків, адептів «безпечної диверсифікації», та перейшли в когорту відважних послідовників «концентрованої переконаності», які не бояться ризикувати. Звісно, це робить вас на крок ближче до видатних інвесторів сучасності, але перед тим, як попросити АІ зробити спільне фото з Баффетом, на якому він благословляє вас на інвестиційні подвиги, і вивісити його в соціальній мережі, все ж таки ще раз гарно подумайте, чи ви справді розумієте у що так концентровано і переконано вклали свій капітал.