Читайте NV в Google
Пока все обсуждают мирный договор Трампа с Ираном (будто это что-то новое и мы к этому не привыкли), в Китае разворачивается кое-что интересное
Ещё зимой товарищ Си дал чёткую партийную инструкцию: страна должна стимулировать внутреннее потребление и расширять инвестиции. Звучит по-марксистски круто! Почти как у Ленина!
Но прошло полгода. Китайский потребитель внимательно выслушал Компартию, проверил свои карманы, посмотрел на баланс в WeChat с выражением лица очень грустной панды и… дал категорический отказ. Он просто лег на свой собственный диван (кстати, точно худшего качества, чем мой) и решил, что лучшая инвестиция сейчас — это смотреть в потолок. Ведь большие партийные лозунги на хлеб не намажешь.
Китайский потребитель категорически отказался
В прошлом месяце розничные продажи в Китае впервые с 2022 года оказались в минусе. Глубокая потребительская апатия затянулась гораздо дольше, чем сама пандемия. Люди просто боятся тратить деньги и прячут их под матрасами своих диванов.
Вы спросите — почему всё останавливается?
Во-первых, рынок недвижимости (который всегда был их главным драйвером) пребывает в кризисе уже пятый год подряд. Там царит полный крах застройщиков и не видно никакого просвета.
Во-вторых, масштабные инфраструктурные проекты, с помощью которых Пекин всегда спасал ВВП, критически подорожали из-за скачка цен на сырье и сбоев в логистике (война в Иране сказывается).
Короче говоря, вкладывать деньги в реальный бизнес, новые заводы или строительство больше никто не хочет — и в результате они получили минус 4% за первые пять месяцев. Даже серьёзные аналитики из S&P просто чешут затылки и говорят, что это какой-то сюр.
И вот тут начинается самое интересное! Что делает государство, когда внутренний рынок задыхается? Оно делает безальтернативную ставку на экспорт.
Государственные фабрики штампуют товары так, будто завтра наступит конец света. В мае экспорт взлетел на 19%. За прошлый год Китай вообще установил исторический рекорд — торговый профицит в $1,2 трлн. Разумеется, такая агрессивная экспансия приводит в ярость ЕС и США, которые и так продолжают возводить таможенные барьеры.
Но вот вам настоящий парадокс: импорт Китая растёт ещё быстрее, чем экспорт — плюс 27% в мае! Что же они покупают, если обычный потребитель ничего не хочет? Полупроводники.
Китайский технологический сектор агрессивно скупает чипы, чтобы развивать глобальную инфраструктуру искусственного интеллекта. Корпоративный B2B-сектор процветает, а всё, что касается услуг и товаров для обычных людей, — это мёртвая зона.
Правительство поставило перед собой цель по ВВП на уровне не менее 4,5%. Для них это самая низкая планка за последние десятилетия, но сейчас даже её придётся вытягивать зубами.
Главный экономист HSBC по Азии Фредерик Нойман задает очень логичный вопрос: «Не врезались ли мы уже в стену?» Он прекрасно описал эту психологическую ловушку Пекина. 40 лет их модель «залей всё бетоном и заводами» безупречно вытаскивала страну из бедности. Она превратилась в жесткую политическую систему.
Я со своего «экономического дивана» хочу сказать, что когда ты сорок лет наблюдаешь, как страна безумно богатеет по одной и той же схеме, с чисто психологической точки зрения невероятно трудно признать, что этот двигатель заглох.
Поэтому власти будут продолжать вливать деньги в экспорт и ИИ, пока обычные китайцы экономят на всём, наблюдая за крахом рынка недвижимости. Система движется по инерции, но бетонная стена реальности от партийных лозунгов не становится мягче.
Текст публикуется с разрешения автора