Впервые напечатано в журнале NV за октябрь 2023 года. Републикация запрещена
После того, как в феврале 2022-го Владимир Путин развязал агрессивную войну против Украины, российская экономика стала крайне нестабильной, но вряд ли ей грозит сейчас крах.
Западные санкции имеют большое влияние. Среди двух наиболее значимых макроэкономических шагов — жесткие финансовые и энергетические ограничения, резко снизившие доходы Москвы от нефти и газа. В прошлом году ВВП РФ сократился всего на 2,1% и еще на столько же может упасть в 2023-м. Но куда важнее другое — то, что санкции сужают возможности Путина тратить на свою армию.
Подпишитесь на NV Премиум и читайте без ограничений
Нам необходима ваша поддержка, чтобы заниматься качественной журналистикой
Удивительно, но, похоже, Путину безразличен экономический рост. Благодаря выдающимся рыночным реформам, проведенным президентом Борисом Ельциным и тогдашним и.о. премьер-министра Егором Гайдаром в 1990-х годах, Путин пришел на все готовое. С 1999 по 2008 год Россия демонстрировала средний экономический рост в 7% в год, но с 2009-го Путин сократил этот рост до минимума, а с 2014-го вовсе остановил.
Зато Путин заботится о финансовой стабильности. В августе 1998-го Россия пережила серьезный финансовый кризис: дефолт по государственному долгу, девальвацию рубля на три четверти и увеличение инфляции до 48%. Президент Ельцин не имел другого выбора, кроме как через неделю отправить в отставку правительство Сергея Кириенко. Путин хорошо усвоил тот урок: никогда больше! С тех пор он настаивал на строгой фискальной и монетарной политике.
Тем не менее, российскую экономику трудно назвать стабильной. До оккупации Россией Крыма и востока Украины обменный курс рубля был относительно постоянным и составлял 32 рубля за доллар США, но из-за финансовых санкций Запада, наложенных в 2014 году, обесценился вдвое.
Санкции сужают возможности Путина тратить на свою армию
Перед очередным вторжением России в Украину в феврале 2022-го курс достигал 74 рубля за доллар, но через месяц из-за жестких западных санкций упал до 135 рублей за доллар. Под санкции попали крупнейшие российские банки, которые охватывают около 80% банковских активов в стране, а также заморожены $300 млрд резервов Центробанка РФ, хранящихся на Западе.
Вследствие резкой реакции ЦБ России процентная ставка была повышена с 9,5% до 20%. Это позволило восстановить доверие к рублю. К 20 июня 2022 года курс вырос до 50 рублей за доллар. Но из-за финансовой паники в феврале-марте и сильной девальвации выросла инфляция — с 7%, которые были перед войной, до 17% в апреле 2022-го. По мере того, как снижалась инфляция, Центральный банк довольно быстро — уже в сентябре — снизил процентную ставку до 7,5%. Казалось, все закончилось и финансовый кризис позади.
Но вряд ли именно Центробанк выручил Россию, да и говорить о финансовой стабильности, во времена, когда курс национальной валюты ведет себя, как игрушка «йо-йо», рано. Москве помогало нечто гораздо большее. Европейский энергетический рынок тогда запаниковал. Из-за войны цены на нефть выросли, стоимость газа взлетела в стратосферу, поэтому Россия продолжала продавать свои нефть и газ по завышенным ценам в Европу. Ее экспортные доходы выросли с мизерных $382 млрд в 2020 году до $628 млрд в 2022 году.
Россия обычно имеет большой профицит текущего счета, но это сопровождается значительным чистым оттоком капитала в размере около $40 млрд в год. Однако в 2022 году профицит счета текущих операций России подскочил до $236 млрд, тогда как чистый отток капитала вырос, соответственно, до $239 млрд. За первое полугодие этого года Центробанк России оценил профицит текущего счета лишь в $23 млрд, а чистый отток капитала — в $27 млрд.
Из-за своей войны Путин отказался от политики сбалансированного бюджета и выбрал большой и растущий дефицит бюджета, удвоив военные расходы России с примерно 6% ВВП до 12% ВВП. Его проблема в том, что он больше не может финансировать эти расходы. У России небольшой государственный долг в размере 15% ВВП, но никто не одолжит Москве денег из-за финансовых санкций Запада.
Путин создал огромные валютные резервы в размере $640 млрд, чтобы защитить свою «российскую твердыню», но Запад заморозил половину из них, а большая часть того, что осталось, не является ликвидной в никому не нужных китайских юанях, специальных правах заимствования и золоте. Нефтегазовые санкции Запада сократили доходы экспорта России почти на треть ($200 млрд). Западные санкции мешают Путину перевооружиться.
Только что Россия пережила новый кризис рубля из-за экономической глупости Путина. В августе рубль резко упал с 73 рублей за доллар до 100 рублей за доллар и остался в пределах 90 рублей. Покорный Путину Центральный банк в ответ повысил процентную ставку с 7,5 до 12%. Вряд ли этого будет достаточно. Путин стоит перед выбором: обвалить рубль или ограничить свое перевооружение. Я предполагаю, что он выберет второе.
Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу Погляди NV